Mùa Báo Cáo Tài Chính: Nhà Đầu Tư Nên Mong Chờ Điều Gì?

0
130

Việc các doanh nghiệp hạ thấp đi kỳ vọng để dọn đường tạo ra những cú “ghi điểm vượt trội” về thu nhập so với ước tính là điều khá phổ biến. Nhưng ngay cả những nhà phân tích cũng tăng mức mục tiêu về giá cho nhiều doanh nghiệp.

Khi mọi người đều đang hướng sự tập trung vào mùa thu nhập, có thể thông cảm được khi nhà đầu tư tỏ ra hoài nghi về những “cú ghi điểm vượt trội về thu nhập” – hay còn được biết dưới dạng một loạt các kết quả báo cáo cơ bản của các công ty được tung ra dồn dập trước khi các nhà phân tích đưa ra mức kỳ vọng.

Nhưng cũng có những loại cổ phiếu được các nhà phân tích nâng mức giá mục tiêu của họ, và có thể nó sẽ đáng giá khi nhà đầu tư có cái nhìn sâu hơn về các công ty đó.

Theo S&P Global Market Intelligence, trong suốt mùa thu nhập quý 2, 80% các doanh nghiệp thuộc S&P 500 SPX, -0,89% đã báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu cao hơn mức ước tính đồng thuận. “Tỷ lệ ghi điểm vượt trội” đó đã tăng đều đặn trong năm qua từ 71% cho mùa thu nhập quý 2 năm 2017. Trong 5 năm qua, “tỷ lệ ghi điểm vượt trội” này trung bình là 66%.

Việc thu nhập thực tế vượt trội hơn so với ước tính sẽ không có nhiều ý nghĩa nếu các doanh nghiệp có thói quen giảm đi “định hướng thu nhập” của họ hoặc đưa ra các gợi ý khác hướng về mùa thu nhập. Các nhà phân tích bên bán đã giúp một tay trong việc thiết lập nên những “cú ghi điểm vượt trội” này. Ví dụ, ước tính đồng thuận cho thu nhập quý ba từ phía các nhà phân tích được FactSet khảo sát có kết quả là suy giảm đối với 136 công ty thành viên của S&P 500 từ ngày 10 tháng 9 đến ngày 9 tháng 10, trong khi các ước tính tăng điểm chỉ có 77. Khi xét rằng sức tăng trưởng kinh tế Mỹ đã tăng tốc và tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp nhất trong 49 năm, cũng khá hợp lý để người ta đặt dấu hỏi về những con số này.

Đây là lý do tại sao các nhà đầu tư tốt hơn nên bỏ qua “những cú ghi điểm vượt trội” đó và tìm hiểu sâu hơn về sự thành công của các công ty trong việc gia tăng doanh thu và lợi nhuận của họ. Một công ty mà có kết quả “thấp hơn” ước tính trong khi vẫn tăng doanh số bán hàng và thu nhập ở một tốc độ bền vững thì trước sau gì nó cũng có thể là một khoản đầu tư tuyệt vời mặc dù họ có một số kết quả cơ bản tạm thời không được đẹp.

Mức giá mục tiêu

Quay trở lại với giới phân tích, có thể sẽ thú vị hơn khi nhìn vào các mức giá mục tiêu theo đồng thuận để xem những cổ phiếu nào đã tạo ra hứng khởi lớn hơn cho các nhà phân tích, bất kể các khoản cắt giảm ước tính thu nhập hàng quý.

Trong số các doanh nghiệo S&P 500, kết quả thu nhập của họ có vẻ không mấy thú vị, với chỉ có hai công ty có mức giá mục tiêu tăng từ 10% trở lên trong khoảng thời gian từ 10 tháng 9 đến 9 tháng 10. Mức giá mục tiêu theo đồng thuận cho Advanced Micro Devices AMD, -4,48% tăng 24% và mục tiêu cho Eli Lilly LLY, -0,21% tăng 12%.

Từ đó, nhà đầu tư nên nhìn rộng hơn vào thế giới chứng khoán bằng cách xem qua chỉ số S&P Composite 1500, được tạo thành từ chỉ số S&P 500, chỉ số chứng khoán vốn hóa vừa S&P 400 MID, -0,95% và chỉ số chứng khoán vốn hóa nhỏ S&P 600 SML, -0,92%.

(Ước tính EPS đồng thuận đã có cho 1.475 doanh nghiệp thuộc S&P 1500. Ước tính đồng thuận quý ba đã được giảm đi cho 323 công ty trong tháng qua, trong khi số ước tính gia tăng là cho 181 công ty.)

Trong số các công ty thuộc S&P 1500, 21 công ty có được đánh giá từ ít nhất ba nhà phân tích có mức giá mục tiêu theo đồng thuận tăng 10% trở lên trong tháng qua gồm:

Tập đoàn

Ngành công nghiệp

Mức giá mục tiêu theo đồng thuận – 10/9

Đồng thuận – 9/10

Chuyển biến về mức giá mục tiêu

Tổng lợi tức – 2018 đến hết ngày 8 tháng 10

Barnes & Noble Inc.

BKS, -0.28%

Cửa h

$5.00

$7.25

45%

13%

Denbury Resources Inc.

DNR, +0.34%

Sản xuất dầu khí

$4.73

$5.96

26%

187%

Advanced Micro Devices Inc.

AMD, -3.92%

Vật liệu bán dẫn

$20.15

$24.93

24%

157%

Momenta Pharmaceuticals Inc.

MNTA, +1.50%

Công nghệ

sinh học

$20.80

$25.60

23%

45%

Sonic Corp.

SONC, -0.14%

Nhà hàng

$35.50

$42.91

21%

61%

Balchem Corp.

BCPC, -3.49%

Hóa chất

$92.00

$108.60

18%

30%

Casey’s General Stores Inc.

CASY, -1.19%

Bán lẻ thực phẩm

$112.67

$128.70

14%

11%

XO Group Inc.

XOXO, -0.20%

Dịch vụ tiêu dùng khác

$30.67

$34.67

13%

87%

Bottomline Technologies Inc.

EPAY, -5.90%

Phần mềm

$60.83

$68.75

13%

96%

Vonage Holdings Corp.

VG, -6.60%

Viễn thông

đặc biệt

$15.50

$17.50

13%

37%

Manhattan Associates Inc.

MANH, -5.64%

Phần mềm

$56.00

$63.00

13%

1%

Eli Lilly and Co.

LLY, -0.74%

Dược phẩm: Chính

$100.43

$112.46

12%

39%

Ensco PLC Class A

ESV, -0.58%

Khai thác dầu khí

$7.00

$7.80

11%

50%

Noble Corp. PLC

NE, -0.30%

Khai thác dầu khí

$5.42

$6.02

11%

59%

Fox Factory Holding Corp.

FOXF, -6.51%

Sản phẩm giải trí

$60.14

$66.71

11%

67%

Perficient Inc.

PRFT, +0.08%

Dịch vụ nhân sự

$30.00

$33.25

11%

35%

Harmonic Inc.

HLIT, -0.91%

Thiết bị viễn thông

$6.17

$6.81

10%

36%

Masimo Corp.

MASI, -3.20%

Chuyên khoa y tế

$113.00

$124.80

10%

41%

Abercrombie & Fitch Co. Class A

ANF, -1.47%

Bán lẻ quần áo / giày dép

$22.54

$24.88

10%

17%

FactSet Research Systems Inc.

FDS, -3.03%

Xuất bản / Dịch vụ tài chính

$192.08

$211.92

10%

15%

Transocean Ltd.

RIG, -0.61%

Khai thác dầu khí

$12.84

$14.15

10%

31%

Tất nhiên, mức giá mục tiêu theo đồng thuận có khoản gia tăng lớn không có nghĩa là mọi thứ đều màu hồng. Barnes & Noble BKS, + 1,11% đứng đầu trong danh sách này. Cổ phiếu của họ tăng 13% trong năm nay tính đến ngày 8 tháng 10 sau khi trượt giá 36% trong năm 2017. Lợi nhuận tính trong 3 năm của họ là -33%. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh số bán hàng của hãng bán sách này giảm 4% trong năm 2018 (năm tài khóa 2018 của tập đoàn này kết thúc vào ngày 28 tháng 4), nhưng EPS của họ (được điều chỉnh cho các khoản lời lỗ không có tính định kỳ) tăng lên mức 38 cent trong năm 2018 từ mức 25 cent trong năm 2017. Trong 3 nhà phân tích cho cổ phiếu này, có một người đánh giá “nên mua” và hai người kia đánh giá ở mức trung lập. Mức giá mục tiêu theo đồng thuận chỉ tăng 3% trong 12 tháng tới từ mức giá đóng cửa là 7,02 USD vào ngày 8 tháng 10.

Dưới đây là bảng tóm tắt về mức xếp hạng của các nhà phân tích và mức giá mục tiêu cho nhóm này, qua đó cho thấy rằng đối với nhiều cổ phiếu thành công trong danh sách, kể cả Advanced Micro Devices, thì các nhà phân tích đã tăng mức giá mục tiêu của họ để bắt kịp xu hướng thị trường.

Tập đoàn

Đánh giá “nên mua”

Đánh giá trung lập

Đánh giá “nên bán”

Giá đóng cửa – 8/10

Mức giá

mục tiêu theo đồng thuận

Ngưỡng tăng tiềm năng 12 tháng

Barnes & Noble Inc.

BKS, -0.28%

33%

67%

0%

$7.02

$7.25

3%

Denbury Resources Inc.

DNR, +0.34%

18%

73%

9%

$6.35

$5.96

-6%

Advanced Micro Devices Inc.

AMD, -4.28%

39%

46%

15%

$26.46

$24.93

-6%

Momenta Pharmaceuticals Inc.

MNTA, +1.50%

20%

60%

20%

$20.26

$25.60

26%

Sonic Corp.

SONC, -0.14%

7%

93%

0%

$43.38

$42.91

-1%

Balchem Corp.

BCPC, -3.49%

20%

80%

0%

$105.03

$108.60

3%

Casey’s General Stores Inc.

CASY, -1.19%

43%

57%

0%

$123.58

$128.70

4%

XO Group Inc.

XOXO, -0.20%

0%

100%

0%

$34.49

$34.67

1%

Bottomline Technologies Inc.

EPAY, -5.90%

60%

40%

0%

$67.98

$68.75

1%

Vonage Holdings Corp.

VG, -6.60%

89%

11%

0%

$13.96

$17.50

25%

Manhattan Associates Inc.

MANH, -5.64%

17%

83%

0%

$50.05

$63.00

26%

Eli Lilly and Co.

LLY, -0.74%

53%

47%

0%

$115.46

$112.46

-3%

Ensco PLC Class A

ESV, -0.70%

46%

33%

21%

$8.79

$7.80

-11%

Noble Corp. PLC

NE, -0.30%

24%

52%

24%

$7.17

$6.02

-16%

Fox Factory Holding Corp.

FOXF, -6.51%

44%

56%

0%

$65.06

$66.71

3%

Perficient Inc.

PRFT, +0.08%

100%

0%

0%

$25.82

$33.25

29%

Harmonic Inc.

HLIT, -0.91%

60%

40%

0%

$5.71

$6.81

19%

Masimo Corp.

MASI, -3.20%

43%

57%

0%

$119.50

$124.80

4%

Abercrombie & Fitch Co. Class A

ANF, -1.47%

20%

47%

33%

$19.78

$24.88

26%

FactSet Research Systems Inc.

FDS, -3.03%

0%

78%

22%

$219.68

$211.92

-4%

Transocean Ltd.

RIG, -0.61%

56%

17%

27%

$13.97

$14.15

1%

Hầu hết các nhà phân tích đều đặt mức giá mục tiêu trong 12 tháng tới. Thời lượng đó không phải là quá dài đối với các nhà đầu tư dài hạn nghiêm túc, vì vậy có khả năng nếu nhà đầu tư không nhìn xa hơn cả các mức giá mục tiêu, họ có thể sẽ bỏ qua các cơ hội tốt để đạt được lợi nhuận trong vòng 5 đến 10 năm tới.

Dưới đây là những con số ước đoán về doanh số cho nhóm này cho năm 2018 và năm 2019 dựa trên ước tính đồng thuận từ phía các nhà phân tích được FactSet khảo sát:

Tập đoàn

Doanh số được điều chỉnh – 2017 (triệu USD)

Doanh số ước tính – 2018 (triệu USD)

Doanh số ước tính – 2019 (triệu USD)

Thay đổi về doanh thu theo dự đoán – 2018

Thay đổi về doanh thu theo dự đoán – 2019

Barnes & Noble Inc.

BKS, -0.28%

$3,739

$3,600

$3,528

-4%

-2%

Denbury Resources Inc.

DNR, +0.34%

$1,106

$1,409

$1,558

27%

11%

Advanced Micro Devices Inc.

AMD, -3.96%

$5,326

$6,702

$7,371

26%

10%

Momenta Pharmaceuticals Inc.

MNTA, +1.50%

$139

$62

$85

-56%

39%

Sonic Corp.

SONC, -0.14%

$459

$418

$410

-9%

-2%

Balchem Corp.

BCPC, -3.49%

$595

$658

$711

11%

8%

Casey’s General Stores Inc.

CASY, -1.19%

$8,100

$9,386

$10,419

16%

11%

XO Group Inc.

XOXO, -0.20%

$161

$168

$183

5%

9%

Bottomline Technologies Inc.

EPAY, -5.90%

$372

$411

$450

11%

9%

Vonage Holdings Corp.

VG, -6.60%

$1,002

$1,050

$1,157

5%

10%

Manhattan Associates Inc.

MANH, -5.64%

$575

$554

$546

-4%

-2%

Eli Lilly and Co.

LLY, -0.74%

$22,863

$24,358

$24,605

7%

1%

Ensco PLC Class A

ESV, -0.70%

$1,843

$1,704

$1,774

-8%

4%

Noble Corp. PLC

NE, -0.30%

$1,201

$1,039

$1,106

-13%

6%

Fox Factory Holding Corp.

FOXF, -6.51%

$476

$612

$675

29%

10%

Perficient Inc.

PRFT, +0.08%

$485

$498

$527

3%

6%

Harmonic Inc.

HLIT, -0.91%

$357

$402

$448

12%

12%

Masimo Corp.

MASI, -3.20%

$798

$851

$900

7%

6%

Abercrombie & Fitch Co. Class A

ANF, -1.47%

$3,478

$3,560

$3,614

2%

2%

FactSet Research Systems Inc.

FDS, -3.03%

$1,264

$1,380

$1,466

9%

6%

Transocean Ltd.

RIG, -0.61%

$2,877

$2,936

$3,044

2%

4%

Dưới đây là dự đoán về EPS cho nhóm này, cho năm 2018 và 2019, dựa trên ước tính đồng thuận từ phía các nhà phân tích được FactSet khảo sát:

Tập đoàn

EPS theo điều chỉnh – 2017

Ước tính đồng thuận EPS – 2018

Ước tính

 đồng thuận EPS -2019

Thay đổi về thu nhập theo dự đoán – 2018

Thay đổi về thu nhập theo dự đoán – 2019

Barnes & Noble Inc.

BKS, -0.28%

$0.25

$0.38

$0.47

51%

22%

Denbury Resources Inc.

DNR, +0.34%

$0.15

$0.49

$0.83

233%

68%

Advanced Micro Devices Inc.

AMD, -3.28%

$0.16

$0.47

$0.67

187%

43%

Momenta Pharmaceuticals Inc.

MNTA, +1.50%

-$1.21

-$2.13

-$1.00

N/A

N/A

Sonic Corp.

SONC, -0.14%

$1.33

$1.54

$1.70

16%

10%

Balchem Corp.

BCPC, -3.49%

$2.51

$2.77

$3.05

11%

10%

Casey’s General Stores Inc.

CASY, -1.19%

$3.99

$4.37

$4.94

10%

13%

XO Group Inc.

XOXO, -0.20%

$0.28

$0.66

$0.75

136%

14%

Bottomline Technologies Inc.

EPAY, -5.90%

$1.13

$1.36

$1.57

20%

15%

Vonage Holdings Corp.

VG, -6.60%

$0.28

$0.36

$0.35

29%

-4%

Manhattan Associates Inc.

MANH, -5.64%

$1.87

$1.59

$1.35

-15%

-15%

Eli Lilly and Company

LLY, -0.74%

$4.28

$5.47

$5.76

28%

5%

Ensco PLC Class A

ESV, -0.70%

-$0.46

-$1.32

-$1.10

N/A

N/A

Noble Corp. PLC

NE, -0.30%

-$1.15

-$1.85

-$1.73

N/A

N/A

Fox Factory Holding Corp.

FOXF, -6.51%

$1.59

$2.09

$2.36

32%

13%

Perficient Inc.

PRFT, +0.08%

$1.23

$1.50

$1.65

22%

10%

Harmonic Inc.

HLIT, -0.91%

-$0.34

$0.10

$0.22

N/A

127%

Masimo Corp.

MASI, -3.20%

$2.55

$2.91

$3.06

14%

5%

Abercrombie & Fitch Co. Class A

ANF, -1.47%

$0.59

$0.82

$0.96

39%

17%

FactSet Research Systems Inc.

FDS, -3.03%

$7.72

$8.88

$9.89

15%

11%

Transocean Ltd.

RIG, -0.61%

-$0.28

-$0.85

-$0.57

N/A

N/A

Như mọi khi, nếu độc giả thấy có bất kỳ cổ phiếu nào được liệt kê ở đây đáng quan tâm, quý độc giả nên tự mình nghiên cứu về nó nhiều hơn để hình thành ý kiến của riêng mình về chiến lược của công ty đó và triển vọng thành công của họ trong 5 tới 10 năm nữa.

Đăng Khoa – Theo MarketWatch