Visa: Cơ Hội Mua Vào Hay Rắc Rối Đang Tới?

0
42

Tóm lược

  • Cổ đông của Visa thường không quen nhìn thấy điểm yếu trong giá trị thị trường của cổ phiếu này (V) - nhưng đó là những gì đã xảy ra trong vài ngày qua.
  • Kết quả kinh doanh (vững chắc) của trong quý 3 năm tài chính 2018 cũng như lệnh cấm thanh toán bằng thẻ Visa của chuỗi siêu thị Kroger Visa dường như không đủ để khiến nhà đầu tư ngại ngần có niềm tin vào mã V.
  • Những hạn chế nhỏ nhặt gần đây có thể là một cơ hội để nhảy vào đầu tư mã cổ phiếu chất lượng cao này.

Cổ đông của Visa thường không quen nhìn thấy nhiều biến động trong giá trị thị trường của cổ phiếu này (V). Nhưng đó là những gì đã xảy ra trong vài phiên giao dịch vừa qua, ở một mức độ nào đó. V đã mất giá hơn 4% trong ba ngày làm việc giữa ngày 26 tháng 7 và thứ Hai. Sự sụt giảm này đã diễn ra chỉ hai lần kể từ tháng 12 năm 2016 (cả hai trường hợp xảy ra trong thời gian cả thị trường đều điều chỉnh, từ tháng 2 đến tháng 3 năm 2018).

Nhìn sơ qua về kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2018 của Visa, có rất ít hoạt động tài chính và kinh doanh của công ty có thể khiến nhà đầu tư lo lắng. Những số liệu chính không khiến người đọc thất vọng, doanh thu 5,24 tỷ đô la đã vượt mức dự báo 150 triệu đô la và đưa tăng trưởng doanh thu lên mức cao nhất trong bốn quý vừa qua. Hệ số biên lợi nhuận tăng một lần nữa do SG&A chỉ tăng trưởng khiêm tốn ở mức 4%, và mức thuế suất thấp 18,2%, thúc đẩy một tỷ lệ lợi nhuận khác tốt hơn là EPS, đạt mức lớn nhất kể từ giữa năm 2015. TPV (tổng khối lượng thanh toán) tăng trưởng ở mức 9% so với cùng kỳ năm ngoái, với mức tăng cao nhất có 1 chữ số trên tất cả các khu vực địa lý theo các điều khoản được điều chỉnh theo FX. Tỷ lệ nắm giữ 0,19% là một sự cải thiện so với 0,18% của năm ngoái, và tốt hơn so với mức 0,17% của quý 4 năm tài chính 2016.

Quý 3 năm tài chính 2018

Quý 3 năm tài chính 2017

Thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái

Thay đổi ảnh hưởng lên EPS

Tổng doanh thu (đơn vị Triệu USD)

5240

4565

675

0,13

Chi phí lao động (đơn vị Triệu USD)

-852

-698

Chi phí marketing (đơn vị Triệu USD)

-240

-221

Chi phí G&A (đơn vị Triệu USD)

-230

-230

Chi phí khác (đơn vị Triệu USD)

-433

-392

Lợi nhuận kinh doanh Non-GAAP (đơn vị Triệu USD)

3485

3024

Hệ số biên lợi nhuận gộp

66,5%

66,2%

0,26

0

Chi phí lãi vay và các chi phí khác Non-GAAP (đơn vị Triệu USD)

-73

-110

37

0,01

Thuế suất Non-GAAP

18,2%

29,3%

Thuế Non-GAAP

(đơn vị Triệu USD)

-620

-855

235

0,14

Thu nhập thuần Non-GAAP

(đơn vị Triệu USD)

2792

2059

Lượng cổ phiếu đang lưu thông

(đơn vị Triệu)

2321

2385

-2,7%

0,02

EPS (Đơn vị USD)

1,2

0,86

39,3%

0,34

TPV (Đơn vị Tỷ USD)

2830

2599

Phí tính trên giá trị dịch

0,19%

0,18%

Nguồn: DM Martins Research, sử dụng số liệu từ báo cáo tài chính của công ty

Có lẽ lời giải thích tốt hơn cho phản ứng giảm giá gần đây, ngoài đợt điều chỉnh 1,5% của cả thị trường (SPY), là báo cáo về việc chuỗi siêu thị Kroger (KR) mở rộng lệnh cấm thẻ tín dụng Visa, đây là cách mà doanh nghiệp này chống lại việc Visa thu phí thanh toán qua thẻ quá cao.

Ước tính rằng hoạt động tẩy chay một phần này chỉ có tác động rất nhỏ lên bộ phận xử lý thanh toán, do lệnh cấm hiện chỉ áp dụng tại 26 điểm bán lẻ tại Cincinnati (bao gồm các siêu thị và trạm xăng), có giá trị khoảng 50 triệu USD, ít hơn 0,1% tổng lượng thanh toán hàng năm của Visa. Visa có đủ sức mạnh để chống trả lại Kroger, xét tới quy mô mạng lưới khách hàng mà hãng thẻ này quản lý. Tuy nhiên, tranh chấp giữa 2 công ty này sẽ rất thú vị, liệu có leo thang từ đây hay không, nhưng ở thời điểm hiện tại, đây không hải là chủ đề đáng phải lo lắng nhiều.

Luận điểm đầu tư còn nguyên vẹn

Cuối cùng, sau khi xem xét các sự kiện của tuần trước hoặc trước đó nữa, nhà đầu tư vẫn có niềm tin về sự lên giá của V, như họ đã làm từ cuối năm ngoái. Cốt lõi luận điểm đầu tư là bản chất gần như định kỳ của doanh nghiệp này – tức là mạng lưới người tiêu dùng và các doanh nghiệp đối tác vững chắc tạo ra số lượng giao dịch ngày càng tăng trên cơ sở thường xuyên. Đây là tính năng làm cho Visa không chỉ là một công ty tăng trưởng vừa phải mà còn là một trong những mã cổ phiếu cuối cùng có thể trụ vững khi cả thị trường và các yếu tố vĩ mô khác gặp sóng gió. Thêm vào đó, hỗ trợ luận điểm này là các yếu tố như xu hướng chuyển đổi sang thanh toán bằng thẻ cứng và điện tử, mở rộng giao thương sang các lãnh thổ, thị trường khó thâm nhập, tăng trưởng trong thương mại điện tử, tiếp nhận ngang hàng và các hình thức giao dịch “thay thế” khác và hoạt động kinh tế mạnh mẽ.

V PE Ratio (Forward) số liệu từ YCharts

V vẫn là một cổ phiếu đắt đỏ, nhưng nó đắt tiền vì những lý do rất tốt. Các nhà đầu tư có cách nhìn tích cực thậm chí có thể lưu ý rằng định giá đã giảm nhẹ trong vài ngày qua, với P/E tương ứng với các mức của năm trước (xem biểu đồ trên). Điều này đi tới kết luận rằng đây là thời điểm thích hợp để nhảy vào đầu tư mã cố phiếu chất lượng cao này.

Vân Anh – Theo SeekingAlpha