Rủi ro là gì? Và bạn có thể xử lý rủi ro không?

Bạn đã sẵn sàng để vượt qua những gì có thể là một giai đoạn khó khăn đối với các thị trường toàn cầu? Trong bài viết này, chúng ta hãy cùng làm quen lại với rủi ro: xác định rủi ro, cách đo lường, trải nghiệm của nhà đầu tư và làm thế nào để quản lý nó.

Các hệ số đo lường sự không chắc chắn

Các định nghĩa phổ biến nhất về rủi ro đầu tư bắt nguồn từ sự không chắc chắn. Lợi nhuận của một khoản đầu tư có bao nhiêu xác suất sẽ chênh lệch với lợi nhuận kỳ vọng, và mức độ chênh lệch bao nhiêu? Có nhiều cách để đo lường xác suất này; cách phổ biến nhất chính là độ lệch chuẩn của lợi nhuận. Con số này giúp nhà đầu tư hiểu lợi nhuận có thể dao động xung quanh mức trung bình nhiều đến mức nào. Đây là một số liệu đơn giản, được chấp nhận rộng rãi và… cực kỳ không hài lòng.

Độ lệch chuẩn có một số nhược điểm. Chỉ số này đối xử với rủi ro sụt giảm (loại xấu) và rủi ro tăng (loại tốt) như nhau. Ngoài ra, độ lệch chuẩn cũng không xác định hình dạng của phân phối lợi nhuận, cũng như không trực tiếp xác định độ lớn của các sự kiện nằm ở đuôi của phân phối, những sự kiện có thể dẫn đến một sự hưng phấn tuyệt vời hoặc buồn thối ruột.

Tất nhiên là có các thước đo rủi ro khác để giải quyết những thiếu sót này. Có các thước đo phân biệt giữa biến động tốt và xấu như hệ số Sortino và Morningstar Risk. Hệ số Sortino là một biến thể của hệ số Sharpe, thước đo phổ biến nhất của lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro. Cả hai hệ số đều có tử số là lợi nhuận của tài sản trừ đi lãi suất phi rủi ro. Nhưng trong khi hệ số Sharpe sử dụng độ lệch chuẩn trong mẫu số (một lần nữa, xem rủi ro tốt và xấu là như nhau), hệ số Sortino chỉ chia cho độ lệch theo hướng sụt giảm. Kết quả là Sortino cho ta một bức tranh chính xác hơn về lợi tức đầu tư trên một đơn vị rủi ro “xấu”.

Morningstar Risk nhìn rủi ro hơi khác một chút. Hệ số này không hoàn toàn bỏ qua rủi ro tốt, nhưng thay vào đó, tập trung nhiều hơn vào rủi ro xấu. Thước đo này – được tính toán trong tương quan với các thước đo đồng cấp trong danh mục MorningStar – được tính trong lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của Morningstar, cơ sở của xếp hạng Morningstar Rating cho các quỹ đầu tư. mặc dù cả hai thước đo này đều phân biệt rủi ro tốt và rủi ro xấu, chúng vẫn không nắm bắt được điều tồi tệ nhất trong số những điều tồi tệ nhất.

Cách phổ biến nhất để xác định kích thước ở phần đuôi bên trái của phân phối lợi nhuận (rủi ro xấu) là mức sụt giảm tối đa. Mức sụt giảm tối đa ghi lại mức giảm từ đỉnh đến đáy của một khoản đầu tư trong một khoảng thời gian nhất định. Mặc dù không phải là mô tả cho trường hợp xấu nhất (trường hợp xấu nhất là mất tất cả), chỉ số này có thể cung cấp một cảm giác về mức độ đau đớn có thể đang thai nghén trong một thị trường gấu.

Mặc dù tất cả các thước đo rủi ro này đều có một số mức độ hữu ích nhất định trong việc thiết lập khung kỳ vọng cho nhà đầu tư, có thể chúng vẫn chưa đủ. Không rủi ro nào có thể được đo lường chính xác trong một bảng tính.

Rủi ro thật là gì?

Rủi ro thật nằm ở cách chúng ta phản ứng với những thăng trầm trên thị trường. Biến động mà những con số trên cố gắng giải thích là kết quả ròng của các hành động của những con người bằng xương bằng thịt. Tất cả chúng ta đều đang phản hồi lại các tín hiệu từ môi trường xung quanh. Những tín hiệu này đang được tạo ra và giải thích bởi một phần chất xám được kết nối từ những người khác. Bản chất chúng ta là những sinh vật không thích rủi ro. Rủi ro thật là chúng ta thực hiện sai hành động vào sai thời điểm và khiến bản thân không đạt được mục tiêu. Không thể truyền đạt rủi ro đó qua dữ liệu.

Khái niệm rủi ro này là không thể đo lường bởi vì nó đặc biệt mang tính cá nhân. Trải nghiệm và phản ứng với rủi ro của các nhà đầu tư khác nhau sẽ khác nhau tùy thuộc vào tính cách, hoàn cảnh và kinh nghiệm của người đó. Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư có thể biến động theo thị trường. Nó cũng có thể thay đổi theo thời gian.

Khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư được thúc đẩy một phần bởi tính cách. Một số người có thiên hướng tìm kiếm rủi ro, bằng cách lao vào thị trường hoặc nhảy ra khỏi máy bay. Những người khác lại thích chơi trò chơi an toàn với đôi chân vững chắc trên mặt đất. Sau đó, có những vận động viên nhảy dù giữ tiền mặt của họ dưới một tấm nệm và những người yêu thích tính toán thích đặt cược vào những chú ngựa lùn sau giờ làm việc. Điểm quan trọng ở đây: rủi ro là của cá nhân từng người.

Hoàn cảnh của nhà đầu tư tất nhiên cũng ảnh hưởng đến mức độ sẵn sàng và khả năng chấp nhận rủi ro của họ. Các nhà đầu tư đã tích lũy được các tài sản tài chính lớn đáng kể có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn, nhưng họ cũng có thể muốn bảo toàn vốn của mình, và do đó, ít sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn. Khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cũng phụ thuộc vào thời gian. Những sinh viên mới tốt nghiệp lần đầu tiên đóng góp vào bảo hiểm xã hội có nhiều khả năng nắm bắt cơ hội hơn vì họ có thể có nhiều thập kỷ để tiết kiệm và đầu tư trước khi nghỉ hưu. Ngược lại, các nhà đầu tư sắp nghỉ hưu có thể có ít khả năng chấp nhận rủi ro hơn khi họ chuyển từ tích lũy tài sản tài chính sang dựa vào chúng để chi tiêu khi nghỉ hưu. Không có cân nhắc nào trong số này được ghi lại trong các thước đo rủi ro tiêu chuẩn.

Kinh nghiệm của nhà đầu tư cũng sẽ ảnh hưởng đến mối quan hệ của họ với rủi ro. Những người đã mất một số tiền lớn trên thị trường trong quá khứ có thể không thoải mái chấp nhận rủi ro trong tương lai. Các doanh nhân có thể cảm thấy thoải mái với rủi ro hơn so với những người làm công ăn lương.

Thái độ về rủi ro sẽ thay đổi theo thị trường và phát triển theo thời gian. Vào ngày 31 tháng 12 năm 2019, một thời điểm nằm hoàn toàn trong một thị trường giá tăng, nhiều nhà đầu tư đã rất bình tĩnh chấp nhận rủi ro. Ba tháng sau đó, ở đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng Covid, có lẽ họ đã trở nên bớt ung dung hơn một chút. Tóm lại, thái độ của chúng ta đối với rủi ro luôn thay đổi.

Cách quản lý rủi ro

Có một số cách để quản lý rủi ro khi đầu tư, được phân thành ba nhóm: phân bổ tài sản, lựa chọn đầu tư và hành vi. Lý tưởng nhất, hai cách đầu tiên nên tối ưu hóa cho cách thứ ba. Có lẽ cách quản lý rủi ro hiệu quả nhất là lựa chọn một tổ hợp tài sản thích hợp. Các nhà đầu tư có ngưỡng chịu đau cao hơn nên ưu tiên cổ phiếu nhiều hơn. Những người khó tính hơn nên nghiêng về trái phiếu và tiền mặt. Xác định một sự cân bằng thích hợp là khá khó. Chỉ vì một nhà đầu tư không thích những thăng trầm của thị trường chứng khoán không có nghĩa là họ có thể bỏ qua những biến đổi này nếu muốn đạt được mục tiêu của mình.

Tại thời điểm này trong chu kỳ thị trường, xem xét lại phân bổ tài sản là rất hợp lý. Bất chấp xu hướng bán tháo gần đây trong cả cổ phiếu và trái phiếu, với hiệu suất vượt trội tương đối của cổ phiếu trong hơn một thập kỷ qua, xác suất khá cao là nhiều nhà đầu tư đang phân bổ nặng hơn cho cổ phiếu và nhẹ hơn cho trái phiếu. Nếu đúng như vậy, có lẽ đã đến lúc phải tái cân bằng để có một cấu trúc danh mục phù hợp hơn. Cấu trúc phù hợp cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố được mô tả ở trên (khả năng chấp nhận rủi ro, khả năng hấp thụ rủi ro, tính cách, kinh nghiệm, v.v.).

Lựa chọn đầu tư là một đòn bẩy khác mà nhà đầu tư có thể tận dụng để giải quyết rủi ro của mình. Các cổ phiếu vốn hóa lớn thường ít rủi ro hơn các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Chứng khoán Mỹ sẽ ít biến động hơn chứng khoán các thị trường mới nổi. Trái phiếu chính phủ an toàn hơn trái phiếu doanh nghiệp.

Cuối cùng, một trong những nguồn rủi ro quan trọng nhất là rủi ro chúng ta nhìn thấy trong gương mỗi ngày. Những quyết định không tốt trong phân bổ tài sản và/hoặc lựa chọn đầu tư có thể dễ dàng khiến chúng ta đi chệch hướng. Do đó, các lựa chọn được thực hiện liên quan đến hai cách quản lý rủi ro đầu tiên sẽ tối ưu hóa cho hành vi. Danh mục đầu tư tốt nhất là danh mục đầu tư mà bạn có khả năng gắn bó nhất khi mọi thứ trở nên tồi tệ trên thị trường. Cố gắng giải quyết vấn đề này là cách tốt nhất để quản lý rủi ro lớn nhất mà bạn phải đối mặt.

Huân Hà - Theo inspiredinvestor.com